法律主體聲明：

本報告由廣發証券股份有限公司或其關聯機構制作，廣發証券股份有限公司及其關聯機構以下統稱為“廣發証券”。本報告的分銷依據不同國家、地區的法律、法規和監管要求由廣發証券於該國家或地區的具有相關合法合規經營資質的子公司/經營機構完成。

廣發証券股份有限公司具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，接受中國證監會監管，負責本報告於中國（港澳臺地區除外）的分銷。

廣發証券（香港）經紀有限公司具備香港證監會批復的就證券提供意見（4 號牌照）的牌照，接受香港證監會監管，負責本報告於中國香港地區的分銷。

本報告署名研究人員所持中國證券業協會註冊分析師資質信息和香港證監會批復的牌照信息已於署名研究人員姓名處披露。

重要聲明：

廣發証券股份有限公司及其關聯機構可能與本報告中提及的公司尋求或正在建立業務關係，因此，投資者應當考慮廣發証券股份有限公司及其關聯機構因可能存在的潛在利益衝突而對本報告的獨立性產生影響。投資者不應僅依據本報告內容作出任何投資決策。 本報告署名研究人員、聯繫人（以下均簡稱“研究人員”）針對本報告中相關公司或證券的研究分析內容，在此聲明：（1）本報告的全部分析結論、研究觀點均精確反映研究人員於本報告發出當日的關於相關公司或證券的所有個人觀點，並不代表廣發証券的立場；（2）研究人員的部分或全部的報酬無論在過去、現在還是將來均不會與本報告所述特定分析結論、研究觀點具有直接或間接的聯繫。研究人員制作本報告的報酬標準依據研究質量、客戶評價、工作量等多種因素確定，其影響因素亦包括廣發証券的整體經營收入，該等經營收入部分來源於廣發証券的投資銀行類業務。本報告僅面嚮經廣發証券授權使用的客戶/特定合作機構發送，不對外公開發布，只有接收人才可以使用，且對於接收人而言具有保密義務。廣發証券並不因相關人員通過其他途徑收到或閱讀本報告而視其為廣發証券的客戶。在特定國家或地區傳播或者發布本報告可能違反當地法律，廣發証券並未採取任何行動以允許於該等國家或地區傳播或者分銷本報告。 本報告所提及證券可能不被允許在某些國家或地區內出售。請注意，投資涉及風險，證券價格可能會波動，因此投資回報可能會有所變化，過去的業績並不保證未來的表現。本報告的內容、觀點或建議並未考慮任何個別客戶的具體投資目標、財務狀況和特殊需求，不應被視為對特定客戶關於特定證券或金融工具的投資建議。本報告發送給某客戶是基於該客戶被認為有能力獨立評估投資風險、獨立行使投資決策並獨立承擔相應風險。 本報告所載資料的來源及觀點的出處皆被廣發証券認為可靠，但廣發証券不對其準確性、完整性做出任何保證。報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價。廣發証券不對因使用本報告的內容而引致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。客戶不應以本報告取代其獨立判斷或僅根據本報告做出決策，如有需要，應先咨詢專業意見。 廣發証券可發出其它與本報告所載信息不一致及有不同結論的報告。本報告反映研究人員的不同觀點、見解及分析方法，並不代表廣發証券的立場。廣發証券的銷售人員、交易員或其他專業人士可能以書面或口頭形式，向其客戶或自營交易部門提供與本報告觀點相反的市場評論或交易策略，廣發証券的自營交易部門亦可能會有與本報告觀點不一致，甚至相反的投資策略。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員於發出本報告當日的判斷，可隨時更改且無需另行通告。廣發証券或其證券研究報告業務的相關董事、高級職員、分析師和員工可能擁有本報告所提及證券的權益。在閱讀本報告時，收件人應了解相關的權益披露（若有）。 本研究報告可能包括和/或描述/呈列期貨合約價格的事實歷史信息（“信息”）。請注意此信息僅供用作組成我們的研究方法/分析中的部分論點/依據/證據，以支持我們對所述相關行業/公司的觀點的結論。在任何情況下，它並不（明示或暗示）與香港證監會第5類受規管活動（就期貨合約提供意見）有關聯或構成此活動。

權益披露：

廣發証券（香港）跟本研究報告所述公司在過去12 個月內並沒有任何投資銀行業務的關係。

版權聲明：

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