股票挂钩投资的潜在风险与注意事项
  • 股票挂钩投资并不保本。假如参考资产的价格与投资者所预期背道而驰,投资者将蒙受损失。在极端的情况下,投资者可能损失全部投资款项。
  • 股票挂钩投资的潜在收益可能限于发行商所预设的一个上限。
  • 当投资者买入股票挂钩投资,投资者倚赖其发行商的信用可靠性。假如发行商违债或无偿债能力,不论参考资产的表现如何,投资者只能倚赖投资者的分销商,代投资者以无抵押债权人身份向发行商提出申索。
  • 股票挂钩投资并无以任何资产或抵押品作抵押。
  • 发行商可能只为其股票挂钩投资提供有限度的庄家活动。但假如投资者尝试于到期前,透过发行商所提供的庄家活动出售有关股票挂钩投资,投资者所收取的款项可能远低于最初的投资金额。
  • 于投资期内,投资者对参考资产无任何权利。参考资产的市价变动,未必会导致股票挂钩投资的市值及╱或潜在分派,出现相应变动。
  • 若有与股票挂钩投资相关但未能预计的情况(注)发生,发行商可根据其专有及绝对的权利,更改股票挂钩投资条款以配合有关情况。若并无更改能维持股票挂钩投资的回报,发行商可提早终止产品,并以其可决定的公平市场价值金额付予投资者。有关提早终止的金额或会远低于投资者原来的投资金额。
注:未能预计的情况可能包括与挂钩资产相关的并购、破产、国有化、除牌、分拆或合并,又或是对挂钩资产价值有摊薄或集中影响的事件。
资料来源:投资者教育中心
 
 
  • 股票挂钩票据(Equity Linked Notes, “ELN”)是一种以赚取高息为主而与股票有关的投资工具,为投资者提供较货币市场工具所赚取的息口为高的机会。较常见的“看涨式”ELN特别适合一些认为某公司的股价波幅不会太大的投资者。以下介绍三种较为流行的股票挂钩票据:
    • 看涨股票挂钩票据(Bull ELN)
      投资者可以一个折让的价钱购买看涨股票挂钩票据,如在到期日当天股票没跌穿行使价,投资者便获得该票据面值,即高息回报。如果到期日股票跌穿行使价,投资者必须以该行使价购买被挂钩之股票;
    • 可赎回看涨股票挂钩票据(Daily Knock-Out Bull ELN“KO ELN”)
      基本特征与普通ELN类似,而不同之处在于,KO ELN在到期日前,如果股票价格高于中止价,则该投资者便可提早获得该票据面值;
    • 可赎回看涨股票挂钩定息票据(Callable Bullish Fixed Coupon Note,“FCN)
      投资者通常以原价购买可赎回看涨股票挂钩定息票据,该票据可分为若干观察期,在每个观察期结束后投资者可获得固定利息回报(利息普遍较普通之存款利率为高),如某期之观察日当天股票价格高过中止价,则该票据将被提早赎回,投资者可获得该票据面值。如直至到期日票据一直没被提早赎回,而在到期日股票收市价低于行使价,投资者需以行使价购入该档股票;反之则一般会以现金方式收回有关之全部本金及利息。
  • ELN常见用语
    • 发售期:投资者可从分销商买入该股票挂钩票据的时期,但一些特定条款可能在投资者承诺买入该产品后方能落实。
    • 投资期﹕投资者需持有该ELN的时期,通常是由交易日至到期日。
    • 交易日:即发行商执行买入该股票挂钩票据的指令的日期。该日为落实所有条款及厘定最初市价的日期。
    • 发行日:发行该股票挂钩票据的日期。
    • 最终估价日:纪录参考资产于最终估价日的收市价,以厘定该股票挂钩票据于到期时的结算分派。
    • 到期日:视乎该股票挂钩票据的条款,投资者将于到期日收取现金,或以实物交收的参考资产。
    • 面值:用以计算每份ELN的购入价及于到期时的结算。
    • 买入价﹕即认购ELN时需要支付的数额,可能相等于面值或以面值的某个折扣计算。
    • 最初市价﹕最初市价是挂钩股票于ELN交易日的收市价,或于执行ELN的认购指令时挂钩股票的当时市价。
    • 行使价﹕指预先设定的参考价格,用作计算ELN的回报,一般是挂钩股票的最初市价的一个指定百分比。
    • 最终收市价﹕挂钩股票于估价日的收市价。
资料来源: 投资者教育中心
 
 
范例一:看涨股票挂钩票据(Bull ELN)
  • 买入价通常低于100%之票据面值(即以折扣买入)。
  • 在到期日,如果股票收市价低于行使价,投资者需以行使价购入该档股票;
  • 反之如果在到期日股票收市价高于行使价,投资者以现金收回票据面值金额(当中赚取折扣差额)。

注: 所有于范例或示意图中所显示之息率、价格、年期及时间表等均为假设数据,仅作示范目的。

范例二:可赎回看涨股票挂钩票据(KO ELN)

  • 买入价通常低于100%之票据面值(即以折扣发售)。
  • 在购入该票据后,如果任何交易日的收市价高于中止价,票据立即被提早赎回,投资者将获发票据面值金额。
  • 如果提早赎回没有发生,在到期日,如果股票收市价低于行使价,投资者需以行使价购入该档股票;
  • 反之如果在到期日股票收市价高于行使价,投资者以现金收回票据之面值金额(当中赚取折扣差额)。

注: 所有于范例或示意图中所显示之息率、价格、年期及时间表等均为假设数据,仅作示范目的。

范例三:可赎回看涨股票挂钩定息票据(FCN)

  • 分周期派息, 可挂钩一篮子股票或单一股票。
  • 投资者每期的最后一个交易日可获得该期累积派息,大部分票据一般保证投资者至少可获取一期的派息。
  • 除保证可获得至少一期派息的类别外,若挂钩股票于任何一期最后一个交易日的收市价高于中止价,票据立即被提早赎回,投资者将获发票据面值金额及所累积派息。
  • 如直至到期日票据一直没有被提早赎回,而在到期日股票收市价低于行使价,投资者需以行使价购入该档股票;反之则一般会以现金方式收回有关之全部本金及利息。

注: 所有于范例或示意图中所显示之息率、价格、年期及时间表等均为假设数据,仅作示范目的。

  • 选择正股:
    先考虑相关股票的基本因素,看好挂钩股票的长线前景,不介意以比当时市场价较高的价格接货作中长线投资。
  • 厘定折让价:
    折让价越低,息率亦相对低,投资者需考虑是否愿意在折让价水准接货,这是厘定折让价的重要因素。
  • 考虑正股波幅:
    波幅越大,风险越高,但折让可能也会越多。
  • 决定投资期限:
    因应本身之财务状况,资产集中程度,有关资金可作投资的时间及对正股走势的看法来决定。
 
  • 在市场波幅比较小(“牛皮市”)或低息环境时,股票挂钩票据可给于投资者另外的投资选择
  • 只要相关股票的收市价在定价日高于行使价,投资者便可以赚取高于银行一般的定息存款回报
  • 即使相关股票的收市价低于行使价,投资者也可以最初市价较折让的价位购入相关股票
  • 各项指标一般可因应投资者需求厘定

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