什麽是股票沽空(short-selling)

「沽空」指投资者在出售证券时,并无持有该证券,但根据交易所规则附表十一卖空规例所述,对有关证券拥有一项即时可行使而无条件的售卖权利。 目前广发证券只接受在下列情况下沽空:

  • 一般客户: 已根据与广发证券签立证券借用及借出协议,借用有关证券;或
  • 机构专业投资者客户: 获得该客户确认该方备有有关证券。
为什麽要沽空股票
  • 在一般情况下,投资者买入股票后只限于在股票上升时获利,如果股票下跌,就会出现损失。
  • 借货沽空就可以在跌市中获利,只要在高位先行沽出股票,然后在低位买回,取其差价获取利润。
借货
  • 在广发证券(香港)开设借货沽空户口。
  • 客户致电交易部(电话: (国内)40086-95575 / (香港)+852-37191201),查询是否有客户想沽空的股票。
  • 假定开仓保证金为125%(按当天该股份的收市价计算),客户必须于借货前存入足够的保证金到股票户口,由于不能确定当天的收市价,交易部会先参考当时的市价计算,但最终的开仓保证金金额会在收市后确定。如港交所(00388)当天的收市价为100港元,客户成功借得1,000股,开仓保证金金额为125,000元($100x1000股x125%=$125,000)。
  • 交易员向客户确认成功借货。
沽空
  • 借货成功后,如客户想沽出股票,必须通过电话向交易员下单卖出股票。
  • 到T+2当天,开仓保证金($125,000)便会从客户的股票户口扣除。
  • 借货成功后,如股价持续上升,导致持续保证金(maintenance margin)不足, 客户有机会被追加保证金。追补保证金例子: 如果港交所的股价升至$110,持续保证金金额为$126,500(110x1,000x115%),客户当时开仓只存入$125,000,由于保证金不足,客户会被追加保证金。客户必须存入的金额=$12,500【(110 x 1,000股x125%) - 125,000】

     

    相反,如股价持续下跌,客户可要求取回部份保证金。

    取回部份保证金的例子: 如果港交所的收市价是$90,保证金要求= 90 x 1,000股 x 125% = 112,500,客户当时开仓存入 125,000元,由于已存入的保证金超出要求,客户可主动要求把部份按金转回股票户口,可转出的金额为$12,500(125,000-$90x1000x1.25)。

还货
  • 当港交所股价跌至阁下的目标价后(如$80),客户便可以买回股票并还货。
  • 阁下可通过交易部买回股票,并通知交易员即时归还股票,否则借货交易不被视为完结。
  • 在购入股票的T+2日,会把按金$125,000转入客户股票户口,并从股票户口转出所借股票,整个卖空交易完结。
  • 有关借货费用亦会在当天从股票户口扣除。
开仓保证金 /持续保证金置顶
  • 开仓保证金 = 120% - 125%
  • 持续保证金 = 110% - 115%

     

    维持按金例子:115%的当时借货值。

  • 沽空成交价 = 100,数量=1,000, 开仓保证金 = 125,000
  • 如果港交所的股价升至$110
  • 按金比率=114%【125,000 / (110*1000)】 < 115%
  • 需要增存按金或相等按值之股票
  • 需要增存按金:$12,500 【1.25*(110*1000) - 125,000】

     

    维持按金例子:115%的当时借货值。

  • 如果港交所的现价是$90
  • 按金比率=138% 【125,000 / (90*1,000)】
  • 则无需增存按金
  • 而且客户更可主动要求把部份按金转回股票户口,可转出的金额为$12,500【125,000-($90x1000x1.25)】
影响借货利率的因素置顶

借货利率会由以下条件决定,并须获得信贷部和交易部的指定人员批准。

  • 市场供求
  • 借货数量
  • 市场参考资料
  • 客户的信贷纪录及可承受的风险水准
注意事项置顶
  • 并非所有证券均可沽空,可沽空的证券必须为「可进行卖空的指定证券名单」中的证券。
    https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Securities/Securities-Lists/Designated-Securities-Eligible-for-Short-Selling?sc_lang=zh-HK

  • 必须成功借货后才可沽空股票
  • 下单卖空时,必须说明该交易为卖空
  • 在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价(ask)进行
  • 沽空的股票停牌,可通过场外交易平仓
  • 沽空的股票派发股息,客户须要把全数股息退回,广发会在截止过户日在股票户口扣除有关股息。
  • 借货没有时间限制﹐但最少收取7天工作天的利息,广发有权要求借货人在指定时间内把股票归还。
  • 只要填妥股票借货协议书﹐现金户口或孖展户口同样可以进行借货沽空。
强制购回证券/平仓置顶

除因未能将抵押品价值提升至议定的按金水准以致有可能被强制购回证券/平仓外,客户有可能于以下情况被要求强制购回证券/平仓:

  • 广发证券交收部收到借货对手方要求客户归还借出之证券,交收部会向信贷部及交易部转达,以安排进行证券购回之动作;
  • 客户之信贷纪录不合乎要求;或
  • 原先被交易所指明的可沽空证券从「可进行卖空的指定证券」名单中剔除。
沽空数据置顶
借出股票置顶
  • 如果客户长线持有一些股票,现可把股票借出以增加投资组合的回报率。
  • 借出的股票如有股息、红股以及供股权等收益,借出股票人会如常收到。
沽空与PUT轮/熊证的比较置顶
  PUT 轮/熊证 股票沽空
影响价格升跌的因素 正股价格、波幅、街货量等因素 股价升跌
风险 有限 无限
期限 行使价及到期日由发行商自定 不设到期日
流通性 发行商为主 自动对盘
相关收费
 
項目 收費
首次登记费

400港元
(包括首次登记费270港元及130港元行政费)

呈交半年交易报表 每次收取100港元行政费
借货财务费用

根据借货值和当时协定利率计算并设有最少借货期限及最低金额,

  • 最少借货期限为7天工作天
  • 最低金额为1500港元
买卖佣金 0.25%(最低100港元)
 
如有任何查询,请致电我们的客户服务热线:
(内地) 40086-95575 / (香港) 3719 1288 (工作日: 09:00 – 18:00)
客户服务邮箱: seccs@gfgroup.com.hk
传真:(852) 2907-6176
地址:广发证券(香港)经纪有限公司
香港德辅道中189号李宝椿大厦29及30楼
 
现场开户或其他客户服务,请前往以下地址:
香港干诺道中111号永安中心1401-1410室
 
 
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淡仓申报须知置顶

根据香港证监会的《证券及期货(淡仓申报)规则》,任何人如在申报日于证券交易所的交易时间结束时实益拥有须申报的淡仓,必须在申报期限或之前通知证监会。

任何人如在以下情况下持有指明股份的持仓,即属持有顸申报的淡仓─

(a) 因在、于、透过或借着证券交易所或指明自动化交易服务任何一者或多于一者售卖指明股 份而持有该等股份的持仓,而─ (i) 在进行该持仓所包含的每项售卖时,该人没有一项实时可行使而不附有条件的权利, 以将该等股份转归于其购买人名下;或 (ii) 该持仓所包含的每项售卖均由卖空指令所致;及

(b) 在扣除该人士实益拥有的指明股份的数目(如有的话)后,该持仓内余下的指明股份的数 目,乘以该等指明股份在申报日按照证券交易所的规则厘定的收市价(或如在申报日该等 股份于证券交易所暂停买卖,则乘以该等股份在暂停买卖前的最后收市价)所得的数额, 等于或高于以下两个款额中的较低者─

(i) 该收市价乘以有关法团所发行的指明股份的总数所得的数额的 0.02%;及
(ii) $30,000,000。

何时申报置顶

任何人如在星期五或(如联交所在星期五没有开放进行交易)该周最后一个交易日的交易 时间结束时持有“须申报的淡仓”,即负有申报责任。根据《证券及期货(淡仓申报)规则》, “须申报的淡仓”指因卖空交易而持有的“指明股份”合计淡仓,不論该卖空交易是无担 保卖空(即该人在作出该项售卖时,没有一项实时可行使而不附有条件的权利,以将该等 股份转归于购买者名下) 或有担保卖空(即该项售卖是依据一项卖空指示10 作出的), 而该合计淡仓达到或超逾已发行股本的 0.02 %或 3,000 万元(以较低者为准)的界线。该 人将顸在两个营业日内向证监会申报其“顸申报的淡仓”;如淡仓量是截至星期五计算得 出的,即须于下星期二或之前申报。“指明股份”列于《规则》附表 1,指恒生指数和恒 生中国企业指数的成分公司及证监会指明的其他金融公司的股份。证监会网站将会载列 “指明股份”的最新名单。

何时申报置顶

申报前请细阅《淡仓申报服务 –用户指引》及《须申报淡仓表格的填写须知》,网址是
https://sc.sfc.hk/gb/www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

有关淡仓申报的详细说明,请参考证监会的《淡仓申报指引》,网址是
https://sc.sfc.hk/gb/www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

简单而言,你需透过“淡仓申报服务”办理登记,网址是https://portal.sfc.hk/dsp/gateway/welcome?data=efg3zB2r4Nc62UDe4egaVWV2p2GLHPduSBXuZeqxjHc%3D,以索取独有的“淡仓申报编 号”;然后参照《须知》所载的须申报淡仓详情的模板,拟备淡仓报告。淡 仓报告必须透过网上系统“淡仓申报服务”呈交。详细操作说明请跟从《须知》内指示。

如对淡仓申报有疑问,应先参考《常见问题》https://sc.sfc.hk/gb/www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

如要更深入了解淡仓申报,证监会亦设有相关电邮供公众查询,邮箱为shortpositions@sfc.hk