股票掛鉤投資的潛在風險與注意事項
  • 股票掛鉤投資並不保本。假如參考資產的價格與投資者所預期背道而馳,投資者將蒙受損失。在極端的情況下,投資者可能損失全部投資款項。
  • 股票掛鉤投資的潛在收益可能限於發行商所預設的一個上限。
  • 當投資者買入股票掛鉤投資,投資者倚賴其發行商的信用可靠性。假如發行商違債或無償債能力,不論參考資產的表現如何,投資者只能倚賴投資者的分銷商,代投資者以無抵押債權人身份向發行商提出申索。
  • 股票掛鉤投資並無以任何資產或抵押品作抵押。
  • 發行商可能只為其股票掛鉤投資提供有限度的莊家活動。但假如投資者嘗試於到期前,透過發行商所提供的莊家活動出售有關股票掛鉤投資,投資者所收取的款項可能遠低於最初的投資金額。
  • 於投資期內,投資者對參考資產無任何權利。參考資產的市價變動,未必會導致股票掛鉤投資的市值及╱或潛在分派,出現相應變動。
  • 若有與股票掛鉤投資相關但未能預計的情況(注)發生,發行商可根據其專有及絕對的權利,更改股票掛鉤投資條款以配合有關情況。若並無更改能維持股票掛鉤投資的回報,發行商可提早終止產品,並以其可決定的公平市場價值金額付予投資者。有關提早終止的金額或會遠低於投資者原來的投資金額。
注:未能預計的情況可能包括與掛鉤資產相關的並購、破產、國有化、除牌、分拆或合併,又或是對掛鉤資產價值有攤薄或集中影響的事件。
資料來源:投資者教育中心
 
 
  • 股票掛鉤票據(Equity Linked Notes, “ELN”)是一種以賺取高息為主而與股票有關的投資工具,為投資者提供較貨幣市場工具所賺取的息口為高的機會。較常見的“看漲式”ELN特別適合一些認為某公司的股價波幅不會太大的投資者。以下介紹三種較為流行的股票掛鉤票據:
    • 看漲股票掛鉤票據(Bull ELN)
      投資者可以一個折讓的價錢購買看漲股票掛鉤票據,如在到期日當天股票沒跌穿行使價,投資者便獲得該票據面值,即高息回報。如果到期日股票跌穿行使價,投資者必須以該行使價購買被掛鉤之股票;
    • 可贖回看漲股票掛鉤票據(Daily Knock-Out Bull ELN“KO ELN”)
      基本特徵與普通ELN類似,而不同之處在於,KO ELN在到期日前,如果股票價格高於中止價,則該投資者便可提早獲得該票據面值;
    • 可贖回看漲股票掛鉤定息票據(Callable Bullish Fixed Coupon Note,“FCN)
      投資者通常以原價購買可贖回看漲股票掛鉤定息票據,該票據可分為若干觀察期,在每個觀察期結束後投資者可獲得固定利息回報(利息普遍較普通之存款利率為高),如某期之觀察日當天股票價格高過中止價,則該票據將被提早贖回,投資者可獲得該票據面值。如直至到期日票據一直沒被提早贖回,而在到期日股票收市價低於行使價,投資者需以行使價購入該檔股票;反之則一般會以現金方式收回有關之全部本金及利息。
  • ELN常見用語
    • 發售期:投資者可從分銷商買入該股票掛鉤票據的時期,但一些特定條款可能在投資者承諾買入該產品後方能落實。
    • 投資期﹕投資者需持有該ELN的時期,通常是由交易日至到期日。
    • 交易日:即發行商執行買入該股票掛鉤票據的指令的日期。該日為落實所有條款及釐定最初市價的日期。
    • 發行日:發行該股票掛鉤票據的日期。
    • 最終估價日:紀錄參考資產於最終估價日的收市價,以釐定該股票掛鉤票據于到期時的結算分派。
    • 到期日:視乎該股票掛鉤票據的條款,投資者將于到期日收取現金,或以實物交收的參考資產。
    • 面值:用以計算每份ELN的購入價及于到期時的結算。
    • 買入價﹕即認購ELN時需要支付的數額,可能相等於面值或以面值的某個折扣計算。
    • 最初市價﹕最初市價是掛鉤股票於ELN交易日的收市價,或於執行ELN的認購指令時掛鉤股票的當時市價。
    • 行使價﹕指預先設定的參考價格,用作計算ELN的回報,一般是掛鉤股票的最初市價的一個指定百分比。
    • 最終收市價﹕掛鉤股票於估價日的收市價。
資料來源: 投資者教育中心
 
 
範例一:看漲股票掛鉤票據(Bull ELN)
  • 買入價通常低於100%之票據面值(即以折扣買入)。
  • 在到期日,如果股票收市價低於行使價,投資者需以行使價購入該檔股票;
  • 反之如果在到期日股票收市價高於行使價,投資者以現金收回票據面值金額(當中賺取折扣差額)。

注: 所有於範例或示意圖中所顯示之息率、價格、年期及時間表等均為假設數據,僅作示範目的。

範例二:可贖回看漲股票掛鉤票據(KO ELN)

  • 買入價通常低於100%之票據面值(即以折扣發售)。
  • 在購入該票據後,如果任何交易日的收市價高於中止價,票據立即被提早贖回,投資者將獲發票據面值金額。
  • 如果提早贖回沒有發生,在到期日,如果股票收市價低於行使價,投資者需以行使價購入該檔股票;
  • 反之如果在到期日股票收市價高於行使價,投資者以現金收回票據之面值金額(當中賺取折扣差額)。

注: 所有於範例或示意圖中所顯示之息率、價格、年期及時間表等均為假設數據,僅作示範目的。

範例三:可贖回看漲股票掛鉤定息票據(FCN)

  • 分週期派息, 可掛鉤一籃子股票或單一股票。
  • 投資者每期的最後一個交易日可獲得該期累積派息,大部分票據一般保證投資者至少可獲取一期的派息。
  • 除保證可獲得至少一期派息的類別外,若掛鉤股票於任何一期最後一個交易日的收市價高於中止價,票據立即被提早贖回,投資者將獲發票據面值金額及所累積派息。
  • 如直至到期日票據一直沒有被提早贖回,而在到期日股票收市價低於行使價,投資者需以行使價購入該檔股票;反之則一般會以現金方式收回有關之全部本金及利息。

注: 所有於範例或示意圖中所顯示之息率、價格、年期及時間表等均為假設數據,僅作示範目的。

  • 選擇正股:
    先考慮相關股票的基本因素,看好掛鉤股票的長線前景,不介意以比當時市場價較高的價格接貨作中長線投資。
  • 釐定折讓價:
    折讓價越低,息率亦相對低,投資者需考慮是否願意在折讓價水準接貨,這是釐定折讓價的重要因素。
  • 考慮正股波幅:
    波幅越大,風險越高,但折讓可能也會越多。
  • 決定投資期限:
    因應本身之財務狀況,資產集中程度,有關資金可作投資的時間及對正股走勢的看法來決定。
 
  • 在市場波幅比較小(“牛皮市”)或低息環境時,股票掛鉤票據可給于投資者另外的投資選擇
  • 只要相關股票的收市價在定價日高於行使價,投資者便可以賺取高於銀行一般的定息存款回報
  • 即使相關股票的收市價低於行使價,投資者也可以最初市價較折讓的價位購入相關股票
  • 各項指標一般可因應投資者需求釐定

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