什麼是股票沽空(short-selling)

「沽空」指投資者在出售證券時,並無持有該證券,但根據交易所規則附表十一賣空規例所述,對有關證券擁有一項即時可行使而無條件的售賣權利。 目前廣發証券只接受在下列情況下沽空:

  • 一般客戶: 已根據與廣發証券簽立證券借用及借出協議,借用有關證券;或
  • 機構專業投資者客戶: 獲得該客戶確認該方備有有關證券。
為什麼要沽空股票
  • 在一般情況下,投資者買入股票後只限於在股票上升時獲利,如果股票下跌,就會出現損失。
  • 借貨沽空就可以在跌市中獲利,只要在高位先行沽出股票,然後在低位買回,取其差價獲取利潤。
借貨
  • 在廣發証券(香港)開設借貨沽空戶口。
  • 客戶致電交易部(電話: (國內)40086-95575 / (香港)+852-37191201),查詢是否有客戶想沽空的股票。
  • 假定開倉保證金為125%(按當天該股份的收市價計算),客戶必須于借貨前存入足夠的保證金到股票戶口,由於不能確定當天的收市價,交易部會先參考當時的市價計算,但最終的開倉保證金金額會在收市後確定。如港交所(00388)當天的收市價為100港元,客戶成功借得1,000股,開倉保證金金額為125,000元($100x1000股x125%=$125,000)。
  • 交易員向客戶確認成功借貨。
沽空
  • 借貨成功後,如客戶想沽出股票,必須通過電話向交易員下單賣出股票。
  • 到T+2當天,開倉保證金($125,000)便會從客戶的股票戶口扣除。
  • 借貨成功後,如股價持續上升,導致持續保證金(maintenance margin)不足, 客戶有機會被追加保證金。追補保證金例子: 如果港交所的股價升至$110,持續保證金金額為$126,500(110x1,000x115%),客戶當時開倉只存入$125,000,由於保證金不足,客戶會被追加保證金。客戶必須存入的金額=$12,500【(110 x 1,000股x125%) - 125,000】

     

    相反,如股價持續下跌,客戶可要求取回部份保證金。

    取回部份保證金的例子: 如果港交所的收市價是$90,保證金要求= 90 x 1,000股 x 125% = 112,500,客戶當時開倉存入 125,000元,由於已存入的保證金超出要求,客戶可主動要求把部份按金轉回股票戶口,可轉出的金額為$12,500(125,000-$90x1000x1.25)。

還貨
  • 當港交所股價跌至閣下的目標價後(如$80),客戶便可以買回股票並還貨。
  • 閣下可通過交易部買回股票,並通知交易員即時歸還股票,否則借貨交易不被視為完結。
  • 在購入股票的T+2日,會把按金$125,000轉入客戶股票戶口,並從股票戶口轉出所借股票,整個賣空交易完結。
  • 有關借貨費用亦會在當天從股票戶口扣除。
開倉保證金 /持續保證金置頂
  • 開倉保證金 = 120% - 125%
  • 持續保證金 = 110% - 115%

     

    維持按金例子:115%的當時借貨值。

  • 沽空成交價 = 100,數量=1,000, 開倉保證金 = 125,000
  • 如果港交所的股價升至$110
  • 按金比率=114%【125,000 / (110*1000)】 < 115%
  • 需要增存按金或相等按值之股票
  • 需要增存按金:$12,500 【1.25*(110*1000) - 125,000】

     

    維持按金例子:115%的當時借貨值。

  • 如果港交所的現價是$90
  • 按金比率=138% 【125,000 / (90*1,000)】
  • 則無需增存按金
  • 而且客戶更可主動要求把部份按金轉回股票戶口,可轉出的金額為$12,500【125,000-($90x1000x1.25)】
影響借貨利率的因素置頂

借貨利率會由以下條件決定,並須獲得信貸部和交易部的指定人員批准。

  • 市場供求
  • 借貨數量
  • 市場參考資料
  • 客戶的信貸紀錄及可承受的風險水準
注意事項置頂
  • 並非所有證券均可沽空,可沽空的證券必須為「可進行賣空的指定證券名單」中的證券。
    https://www.hkex.com.hk/Services/Trading/Securities/Securities-Lists/Designated-Securities-Eligible-for-Short-Selling?sc_lang=zh-HK

  • 必須成功借貨後才可沽空股票
  • 下單賣空時,必須說明該交易為賣空
  • 在賣空指定證券時不可以低於當時最好沽盤價(ask)進行
  • 沽空的股票停牌,可通過場外交易平倉
  • 沽空的股票派發股息,客戶須要把全數股息退回,廣發會在截止過戶日在股票戶口扣除有關股息。
  • 借貨沒有時間限制﹐但最少收取7天工作天的利息,廣發有權要求借貨人在指定時間內把股票歸還。
  • 只要填妥股票借貨協議書﹐現金戶口或孖展戶口同樣可以進行借貨沽空。
強制購回證券/平倉置頂

除因未能將抵押品價值提升至議定的按金水準以致有可能被強制購回證券/平倉外,客戶有可能于以下情況被要求強制購回證券/平倉:

  • 廣發証券交收部收到借貨對手方要求客戶歸還借出之證券,交收部會向信貸部及交易部轉達,以安排進行證券購回之動作;
  • 客戶之信貸紀錄不合乎要求;或
  • 原先被交易所指明的可沽空證券從「可進行賣空的指定證券」名單中剔除。
沽空數據置頂
借出股票置頂
  • 如果客戶長線持有一些股票,現可把股票借出以增加投資組合的回報率。
  • 借出的股票如有股息、紅股以及供股權等收益,借出股票人會如常收到。
沽空與PUT輪/熊證的比較置頂
  PUT 輪/熊證 股票沽空
影響價格升跌的因素 正股價格、波幅、街貨量等因素 股價升跌
風險 有限 無限
期限 行使價及到期日由發行商自定 不設到期日
流通性 發行商為主 自動對盤

 
相關收費
 
項目 收費
首次登記費

400港元
(包括首次登記費270港元及130港元行政費)

呈交半年交易報表 每次收取100港元行政費
借貨財務費用

根據借貨值和當時協定利率計算並設有最少借貨期限及最低金額,

  • 最少借貨期限為7天工作天
  • 最低金額為1500港元
買賣佣金 0.25%(最低100港元)
 
如有任何查詢,請致電我們的客戶服務熱線:
(內地) 40086-95575 / (香港) 3719 1288 (工作日: 09:00 – 18:00)
客戶服務郵箱: seccs@gfgroup.com.hk
傳真:(852) 2907-6176
地址:廣發証券(香港)經紀有限公司
香港德輔道中189號李寶椿大廈29及30樓
 
現場開戶或其他客戶服務,請前往以下地址:
香港干諾道中111號永安中心1401-1410室
 
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淡倉申報須知置頂

根據香港證監會的《證券及期貨(淡倉申報)規則》,任何人如在申報日於證券交易所的交易時間結束時實益擁有須申報的淡倉,必須在申報期限或之前通知證監會。

任何人如在以下情況下持有指明股份的持倉,即屬持有頇申報的淡倉─

(a) 因在、於、透過或藉著證券交易所或指明自動化交易服務任何一者或多於一者售賣指明股 份而持有該等股份的持倉,而─ (i) 在進行該持倉所包含的每項售賣時,該人沒有一項即時可行使而不附有條件的權利, 以將該等股份轉歸於其購買人名下;或 (ii) 該持倉所包含的每項售賣均由賣空指令所致;及

(b) 在扣除該人士實益擁有的指明股份的數目(如有的話)後,該持倉內餘下的指明股份的數 目,乘以該等指明股份在申報日按照證券交易所的規則釐定的收市價(或如在申報日該等 股份於證券交易所暫停買賣,則乘以該等股份在暫停買賣前的最後收市價)所得的數額, 等於或高於以下兩個款額中的較低者─

(i) 該收市價乘以有關法團所發行的指明股份的總數所得的數額的 0.02%;及
(ii) $30,000,000。

何時申報置頂

任何人如在星期五或(如聯交所在星期五沒有開放進行交易)該周最後一個交易日的交易 時間結束時持有“須申報的淡倉”,即負有申報責任。根據《證券及期貨(淡倉申報)規則》, “須申報的淡倉”指因賣空交易而持有的“指明股份”合計淡倉,不論該賣空交易是無擔 保賣空(即該人在作出該項售賣時,沒有一項即時可行使而不附有條件的權利,以將該等 股份轉歸於購買者名下) 或有擔保賣空(即該項售賣是依據一項賣空指示10 作出的), 而該合計淡倉達到或超逾已發行股本的 0.02 %或 3,000 萬元(以較低者為準)的界線。該 人將頇在兩個營業日內向證監會申報其“頇申報的淡倉”;如淡倉量是截至星期五計算得 出的,即須於下星期二或之前申報。“指明股份”列於《規則》附表 1,指恒生指數和恒 生中國企業指數的成分公司及證監會指明的其他金融公司的股份。證監會網站將會載列 “指明股份”的最新名單。

如何申報淡倉置頂

申報前請細閱《淡倉申報服務 –用戶指引》及《須申報淡倉表格的填寫須知》,網址是
https://www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

有關淡倉申報的詳細說明,請參考證監會的《淡倉申報指引》,網址是
https://www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

簡單而言,你需透過“淡倉申報服務”辦理登記,網址是https://portal.sfc.hk/dsp/gateway/welcome?data=efg3zB2r4Nc62UDe4egaVWV2p2GLHPduSBXuZeqxjHc%3D,以索取獨有的“淡倉申報編 號”;然後參照《須知》所載的須申報淡倉詳情的範本,擬備淡倉報告。淡 倉報告必須透過網上系統“淡倉申報服務”呈交。詳細操作說明請跟從《須知》內指示。

如對淡倉申報有疑問,應先參考《常見問題》https://www.sfc.hk/web/TC/regulatory-functions/market-infrastructure-and-trading/short-position-reporting/

如要更深入了解淡倉申報,證監會亦設有相關電郵供公眾查詢,郵箱為shortpositions@sfc.hk