如何消费与如何投资消费?

2020-11-25 07:56 沈明高

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      消费已经成为我国经济增长的关键词。 在全球经济不景气、中美贸易摩擦升级等不利因素冲击外需的大背景下,我国持续的生产扩张需要获得国内消费增长的支持,传统的“生产型”经济正逐步向高水平的“生产与消费平衡”乃至“消费型”经济模式转变。

      从全球发展经验来,在国际消费市场占主导地位的主要经济体,通常能够决定全球经济增长的方向。 美欧等传统消费型经济体增长相对低迷,我国消费份额扩张不仅能稳定国内经济增长,也将对世界经济复苏和发展产生深远影响。

      从变化趋势来看,当前我国居民消费具有六大特征 。
      一是可选消费增长速度总体慢于必需消费增长 说明快速经济增长还没有体现在消费增长方面,特别是消费结构的改善方面
      二是疫情明显冲击可选消费今年一季度我国可选消费同比增速较必需消费同比增速大幅落后近29个百分点
      三是可选消费对收入弹性大于必需消费,可选消费 增速下行反映出 我国 居民对收入下降的预期与担忧, 而当经济条件出现环比改善时,可选消费的反弹空间更大
      四是居民消费结构与经济发展水平紧密相关,总体而言,新兴市场国家以必需消费为主,发达国家则以可选消费为主。随着居民收入水平提高,可选消费增速会逐渐超过必需消费,并最终成为消费的主流
      五是可选消费同比增速是 我国GDP增速的领先指标,当消费者预期经济扩张时,可选消费会提前反映,反之亦然。
      六是疫情或导致食品价格通胀此次疫情带来“锁闭”式冲击 与以往常见的“收入”式冲击情形不同 会令 供给与需求同时受到负面影响,当疫情开始受控时,必需消费恢复的速度更快,致使食品 CPI 反弹快于非食品CPI 。

      从消费结构上看,“必需中的可选”与“可选中的必需”两大板块,将直接受益于我国经济转型,值得投资者长期关注、布局。

      核心假设风险:宏观经济变化超预期、居民消费升级进度不及预期。

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