我國16-24歲青年失業率創歷史新高，但經濟無顯性壓力的情況下，預計政策不會轉向“穩增長”。       6月經濟資料整體偏強下，16-24歲人口的調查失業率（15.4%）卻創去年9月來新高。除去歷來畢業季對應就業壓力上升這一季節性因素，失業增加與高校畢業人數在近兩年高增，而新增就業崗位在疫情下收縮有關。在企業融資需求和利潤增速較高，且外需活躍的背景下，預計宏觀政策不會轉向“穩增長”。疫後新增崗位逐步出現，勞動力供需間的結構性缺口將逐步化解，預計今年新增就業可達1275萬，7-8月季節性壓力過後，青年失業率會有所下降。從經驗來看，經濟增長帶動就業的彈性取決於勞動生產率變化和就業結構演進，服務業

6月我國出口增長保持強勁，一定程度上破壞了“經濟承壓、政策轉入‘穩增長’”的市場預期。      在全球貿易仍處疫後共振復蘇的狀態下，中國、韓國、越南和印度的6月出口增長強勁。從結構上看，自動數據處理設備及零部件、通用機械設備、服裝、紡織品和地產後周期產品均為6月出口增長的最大貢獻項。盡管歐美推進疫苗接種和解封會產生“替代效應”，我國出口仍受益於全球經濟修復下的“收入效應、場景效應和產業鏈效應”。後續出口增長面臨的壓力在於7-10月、11-12月基數中樞的抬升，預計同比會有下行但基本面變化不大。7月9日央行官宣降准後，市場對經濟承壓、政策轉入穩增長的預期明顯升溫，但出口偏強的表現，一定程度上將

專項債發行提速與棚改投向分流效應弱化，預示基建對投資與增長的貢獻已觸底。       6月預計新增專項債約4485億元，較5月的3520億元繼續提速。從已有數據看，5月專項債主要投向棚改舊改、交通運輸、產業園區、片區開發、醫療衛生、文體娛樂旅游和施政建設等，其中基建類投向佔比達60%，雖較前期下降4個百分點，但仍顯著高於被棚改分流的2020年下半年（彼時佔比為49%）。從全年角度看，棚改債佔比或呈現較往年降低的趨勢，這與棚改計劃趨近尾聲有關。財政後置是下半年需密切跟蹤的宏觀主線之一，專項債發行加快預示基建貢獻觸底，預計發行高峰將在今年三季度出現，甚至不排除延續到四季度的可能性。—— 吳棋瀅：“

      消費已經成為我國經濟增長的關鍵詞。 在全球經濟不景氣、中美貿易摩擦升級等不利因素沖擊外需的大背景下，我國持續的生產擴張需要獲得國內消費增長的支持，傳統的“生產型”經濟正逐步向高水平的“生產與消費平衡”乃至“消費型”經濟模式轉變。      從全球發展經驗來，在國際消費市場佔主導地位的主要經濟體，通常能夠決定全球經濟增長的方向。 美歐等傳統消費型經濟體增長相對低迷，我國消費份額擴張不僅能穩定國內經濟增長，也將對世界經濟復蘇和發展產生深遠影響。      從變化趨勢來看，當前我國居民消費具有六大特征 。      一是可選消費增長速度總體慢於必需消費增長 說明快速經濟增長還沒有體現在消

      經濟激烈調整的一個基本症狀，是價格水平的超預期波動，也叫價格意外。      以10年期美債收益率、國際原油期貨交割價格、國際金價和中美10年期國債收益率利差為代表的全球資產價格，今年以來出現歷史性的調整，各指標震蕩幅度遠超市場預期，其程度甚至超過2008年全球金融危機時的水平。      價格意外頻發，與“實體經濟羸弱”和“全球流動性泛濫”這一特殊組合密切相關新冠疫影響了今年全球經濟大衰退發生的時間和經濟調整的幅度 ，但去年美債收益率倒掛早就預示經濟衰退的到來上一輪科技紅利基本消失，新的增長點尚未出現，是美國乃至全球經濟出現衰退的根本原因。總需求不足與流動性泛濫疊加，直觀體現在“

全球糧價進入上行周期      自上世紀 60 年代起，國際糧價經歷了六輪明顯的快速上漲周期。每一 輪漲價背後，既有供需基本面相對變化的作用，也有國際金融條件改變所帶來的影響。自 2012 年底糧食加權指數見頂以來，全球糧價下行已近 8 年，低位過後，現階段推動糧價上升的因素多於穩定糧價的因素，糧價繼續上行是大概率事件。技術、需求、貿易、庫存和弱周期 是穩定糧價的五大重要因素       技術進步推動了糧食產量增加 隨著種植技術提升與人口規模擴張，全球糧食供需規模在過去 60 年顯著增長而以生物燃料制取為代表的能源技術進步， 則為糧食需求創造了新的增長點。在整體供需緊平衡與區域產銷不平衡的約束

美國三重政策防 衰退，衰退或較預期的緩和淺      據4月初紐約聯儲模型估算，一年後美國經濟衰退的概率為27.1%已接近1990年經濟衰退前的水平，但仍低於2008年全球金融危機之前的概率。我們在之前的報告中指出，如果美國十年期與一年期國債收益率出現月度倒掛，美國經濟衰退最早於一年之後開始。特朗普政府將推動基建振興、中美貿易談判和美聯儲減息等三重政策措施，降低衰退風險 。即將開啟美國史上最長的復蘇周期      美國經濟周期一直是“牛長熊短 ”，經濟收縮或衰退周期大多短於一年，最長也只有17個月。這一輪美國經濟復蘇始於2009年7月，到今年4月已連續擴張118個月，到今年三季度成為史上最長復

當初深圳特區開啟高速增長， 如今粵港澳大灣區奠基高質量發展 。      粵港澳大灣區經濟建設 ，與八十年代初的“經濟特區”、九十年代初的浦東新區開發一樣，具有裡程碑式的意義 。從現在到2035 年，是中國經濟將從高速增長轉向高質量發展、從工業化轉向現代化、從發展中國家升級為發達國家的關鍵時期。粵港澳大灣區互聯互通 ，是未來十五年國家的重大發展戰略之一。與世界成熟灣區相比，大灣區有差距，但也是潛力 。       按照世界銀行的定義，人均國民總收入超過12056美元即為高收入國家 。2017年，粵港澳大灣區人均 GDP 為 2 .2 萬美元 ，大灣區已屬高收入地區。 然而，大灣區人均GDP僅是